Инвесторы объяснили, почему доллару грозит ещё один тяжёлый год

Завершившийся год стал для доллара США одним из худших за последнее время. Несмотря на то что в конце года часть участников рынка рассчитывала на стабилизацию, большинство инвесторов ожидают продолжения падения американской валюты в 2026 году.

Основные причины — прогнозируемое ускорение глобального экономического роста и дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики ФРС.

По итогам 2025 года индекс DXY, отражающий стоимость доллара к корзине валют, снизился более чем на 9% — это худший результат за восемь лет. Среди факторов падения — ожидания снижения ставок ФРС, сокращение разницы в процентных ставках с другими ведущими валютами, опасения относительно бюджетного дефицита США и политическая неопределённость.

Инвесторы обращают внимание на расхождение в политике центральных банков: в то время как другие крупные регуляторы сохраняют ставки или ужесточают политику, ФРС движется в сторону смягчения. Приход нового председателя ФРС, по ожиданиям рынка, может усилить эту тенденцию.

По данным Банка международных расчётов, реальный эффективный курс доллара в октябре составил 108,7 пункта — лишь немногим ниже январского рекорда в 115,1. Согласно опросу Reuters, проведённому с 28 ноября по 3 декабря, валютные аналитики прогнозируют ослабление доллара в 2026 году.

Прогнозы основаны на ожидаемом сближении темпов роста мировых экономик. Инвесторы рассчитывают, что фискальные стимулы в Германии, меры поддержки в Китае и улучшение показателей еврозоны сократят разрыв в экономическом росте с США.

В декабре ФРС существенно снизила ставки, а медианный прогноз на 2026 год предполагает дополнительное снижение на четверть процентного пункта. Джером Пауэлл покинет пост главы регулятора, его сменит кандидат, назначенный президентом Трампом. Среди претендентов — экономический советник Белого дома Кевин Хассетт, бывший глава ФРС Кевин Уорш и действующий руководитель Крис Уоллер. Все они выступают за снижение ставок.

Трейдеры ожидают, что ЕЦБ сохранит ставки в 2026 году, хотя повышение не исключается. На последнем заседании европейский регулятор оставил ставки без изменений и пересмотрел прогнозы по росту и инфляции в сторону повышения.

При этом инвесторы предупреждают о возможном краткосрочном укреплении доллара. Интерес к искусственному интеллекту и приток капитала в американские акции оказывают поддержку валюте. Возобновление работы правительства и снижение налогов в США могут укрепить доллар в первом квартале, однако эффект вряд ли окажется устойчивым.