Аналитики: Курс российского рубля ведет экономику к новому равновесию

Курс российской валюты в 2026 году, как ожидается, будет постепенно снижаться, при этом его динамика станет меньше зависеть от мировых цен на нефть и в большей степени — от торгового баланса и ключевой ставки Банка России.

Влияние курса на экономику, по оценкам экспертов, окажется неоднозначным.

Официальный прогноз на 2026–2028 годы предусматривает курс 92,2 рубля за доллар, а консервативный сценарий — 95 рублей за доллар. При сравнении с уровнем около 80 рублей за доллар, с которым экономика завершила 2025 год, это означает заметное ослабление рубля.

Среди факторов, влияющих на курс в 2026 году, сохраняются традиционные, включая нефтяные цены, хотя их роль, как отмечается, будет меньше, чем раньше. Указывается, что дисконт на российскую марку нефти достигал 20% и более, а мировая цена будет снижаться.

Эксперты также обращают внимание на разнонаправленный эффект для экономики: более слабый рубль благоприятен для экспортёров, но ведёт к удорожанию импорта, снижению покупательской способности и давлению на инфляцию, которая снижалась во второй половине 2025 года; повторить этот показатель в 2026 году, как предполагается, будет сложно.

Отмечается, что в последние годы зависимость рубля от нефти была невысокой, а ключевыми факторами стали ставка ЦБ и торговый баланс. По текущим тенденциям среднегодовая цена Brent стремится к 60 долларам за баррель против 69 долларов в 2025 году, а месячные цены к концу года могут приблизиться к 50 долларам. Среднегодовая цена Urals в 2025 году могла составить около 56 долларов за баррель, при среднем дисконте к Brent 13 долларов или 19%. При сохранении санкционного давления указывается, что в 2026 году среднегодовая цена Urals может быть около 49 долларов за баррель, что на 17% ниже уровня, заложенного в российский бюджет. На газовом рынке также ожидается заметное снижение цен, поэтому достижение плановых нефтегазовых доходов в 2026 году в объёме 10,5 трлн рублей называется сложной задачей.

В оценках также говорится о фазе управляемой коррекции рубля, связанной с переходом экономики к новому равновесию. Консенсус-прогноз финансовых аналитиков, отражённый в декабрьском опросе Банка России, предполагает планомерную коррекцию в среднесрочной перспективе: текущее укрепление рубля сменится умеренным ослаблением. Ключевым драйвером называется ухудшение торгового баланса — ожидается сужение положительного сальдо, стагнация экспорта на фоне снижения цен на нефть (до 40–50 долларов за баррель Urals) и сохраняющегося санкционного давления. При этом «фронтального» ослабления не ожидается из-за его проинфляционного эффекта и влияния на возможности снижения ключевой ставки. В качестве реалистичного ориентира приводится постепенное ослабление с примерно 80 рублей за доллар в конце 2025 года до 94–98 рублей за доллар к концу 2028 года.