Аналитики: высокодоходные облигации в РФ перестали покрывать риски дефолтов

Российским инвесторам следует с большей осторожностью подходить к выбору высокодоходных облигаций, поскольку эти бумаги больше не оправдывают сопутствующие риски. Об этом пишут «Ведомости» со ссылкой на аналитика долгового рынка «Ренессанс капитала» Владимира Василенко.

За прошедший год индекс Мосбиржи по «мусорным облигациям» показал рост на 29,4%, обогнав общий индекс облигаций на 430 базисных пунктов. Однако с учетом дефолтов реальная доходность составила лишь 15,1%, что на 1000 б.п. ниже общего бенчмарка и на 800 б.п. хуже доходности ОФЗ.

По словам аналитика, рынок высокодоходных бумаг с рейтингом не выше BBB за год вырос на 29%, достигнув 277 млрд рублей, при объеме первичных размещений в 87 млрд рублей. Основной прирост в 42 млрд рублей обеспечили «падшие ангелы» — компании с пониженными рейтингами, включая «Уральскую сталь», ТГК-14 и «Роделен». В то же время из-за дефолтов рынок потерял 27 млрд рублей долга, что в пять раз превышает показатель предыдущего года.

Несмотря на временное снижение доходностей после смягчения политики ЦБ, череда дефолтов развернула тенденцию. В результате спреды к ОФЗ расширились: в группе BBB показатели выросли на 360 б.п. до 10,7%, а в категории BB — на 240 б.п. до 12,8%.

Прогнозируется, что до конца года компаниям потребуется рефинансировать долг на сумму 100–115 млрд рублей, что на 15–32% больше объема размещений в прошлом году. Это указывает на то, что текущий год останется периодом повышенных кредитных рисков.