Исполнение бюджета РФ идет с дефицитом выше ожиданий Минфина

Минфин России представил предварительную оценку исполнения федерального бюджета за январь–февраль 2026 года. По итогам двух месяцев дефицит составил 3,4 трлн рублей, или 1,5% ВВП. В январе он достиг около 1,7 трлн рублей, сопоставимый объем зафиксирован и в феврале.

В феврале доходы федерального бюджета составили 2,4 трлн рублей, расходы — 4,1 трлн рублей. Нефтегазовые доходы остаются слабой частью бюджетных поступлений: их рост пока незначителен, а уровень сохраняется примерно вдвое ниже показателей прошлого года.

Дополнительное давление на бюджетный баланс создает ускорение расходов. За первые два месяца израсходовано около 18,6% годового плана, что превышает прошлогоднюю динамику. В значительной степени это связано с авансированием крупных госконтрактов, однако текущие темпы исполнения бюджета указывают на высокую вероятность превышения первоначального плана по расходам по итогам года.

При сохранении цен на нефть вблизи 90 долларов США за баррель нефтегазовые доходы могут частично восстановиться и приблизиться к параметрам, заложенным в бюджет. Однако такой сценарий оценивается как менее вероятный, поскольку существенная часть нынешнего роста нефтяных цен связана с конфликтом на Ближнем Востоке. В случае его завершения котировки могут вернуться к уровням начала года или опуститься ниже, что вновь усилит давление на бюджетные доходы.

На этом фоне дефицит федерального бюджета в 2026 году, вероятно, превысит официальный прогноз Минфина России и может приблизиться к 5 трлн рублей. Это означает рост потребности в заимствованиях, увеличение предложения ОФЗ, потенциальное давление на долговой рынок и использование дополнительных средств ФНБ. Более широкий дефицит также может сузить возможности для более быстрого смягчения денежно-кредитной политики и сохранить повышенную чувствительность рубля и финансовых рынков к динамике сырьевых цен.