Аналитики объяснили, почему Газпром пока не будет платить дивиденды

Финансовые показатели «Газпрома» совпали с прогнозами рынка, однако долговая нагрузка компании выросла, а свободный денежный поток (FCF) оказался слабым. Об этом говорится в отчете «Финам». Чистая прибыль увеличилась в основном за счет положительных курсовых разниц из-за укрепления рубля.

Снижение выручки, EBITDA и скорректированной прибыли произошло на фоне неблагоприятной рыночной конъюнктуры: падения цен на нефть и газ, укрепления рубля, потери транзита через Украину и роста налога на прибыль. Среди положительных моментов отмечается плановое увеличение поставок в Китай и Среднюю Азию, а также индексация газовых тарифов внутри России.

Согласно базовому прогнозу экспертов на 2026 год, выручка компании может составить 10 916 млрд рублей, скорректированная EBITDA — 3220 млрд, а скорректированная прибыль — 1271 млрд рублей.

Ключевое влияние на показатели оказывает конфликт на Ближнем Востоке, поскольку бизнес «Газпрома» зависит от цен на углеводороды. Аналитики считают, что длительная блокада Ормузского пролива может улучшить прогнозы, в то время как аномально крепкий рубль выступает главным негативным фактором.

В «Финам» считают вероятность выплаты дивидендов по итогам 2025 года почти нулевой из-за отсутствия свободного денежного потока. Возможность выплат по итогам 2026 года будет зависеть от сохранения высоких цен на энергоносители, ослабления рубля и выполнения планов по сокращению капитальных затрат, однако неопределенность остается высокой.