В ЦБ объяснили причины укрепления курса рубля структурными изменениями

Центральный банк России пересмотрел свою позицию относительно причин укрепления национальной валюты, перестав считать высокую ключевую ставку основным фактором. Об этом в интервью изданию «Ведомости» сообщил заместитель председателя ЦБ Алексей Заботкин.

По словам Заботкина, жесткая денежно-кредитная политика по-прежнему оказывает влияние на курс, но уже не играет решающей роли. Ранее, в октябре 2025 года, когда рубль начал заметно укрепляться, председатель регулятора Эльвира Набиуллина объясняла эту тенденцию именно высокими ставками, которые делали рублевые активы более привлекательными по сравнению с иностранными.

В настоящее время Банк России связывает стабильность рубля с четырьмя структурными факторами, снизившими спрос на валюту. Во-первых, выросла базовая цена на нефть, заложенная в бюджетное правило, что позволило государству сократить закупки валюты. Во-вторых, санкционные ограничения привели к снижению объемов хранения средств граждан и бизнеса в иностранных активах.

Третьим фактором стало импортозамещение: снижение доли импортных товаров уменьшило потребность компаний в валюте для зарубежных расчетов. Четвертой причиной назван рост цен на ненефтегазовый экспорт, включая зерно, уголь и металлы, что способствует увеличению экспортной выручки. Аналитики прогнозируют сохранение высоких цен на эти товары в ближайшие кварталы.