В «Сбере» рассказали, какая политика ЦБ ведет к снижению ключевой ставки в 2027 году

Специалисты Центра макроэкономических исследований (ЦМИ) Сбербанка разработали сценарии изменения ключевой ставки Банка России в 2027 году, сообщают «Ведомости».

В зависимости от денежно-кредитной политики (ДКП) регулятора, к декабрю показатель может либо остаться вблизи 14%, либо снизиться до 11,25%. Главным фактором станет решение Центробанка по достижению целевой инфляции в 4% к концу следующего года.

Первый сценарий предполагает сохранение жесткой ДКП: в декабре регулятор может в третий раз подряд не менять ставку и указать на сохранение строгих условий в первом полугодии 2027 года. Тогда большую часть следующего года показатель продержится около 14%, опустившись к его концу примерно до 13%.

Альтернативный вариант допускает более быстрое смягчение политики ЦБ со снижением ключевой ставки до 13,75% уже в декабре, до 11,25% — к концу 2027 года и до 8,25% — к декабрю 2028-го. Однако при таком подходе инфляция по итогам следующего года превысит действующий прогноз регулятора в 4,9%.

По подсчетам экономистов Сбербанка, для достижения 4-процентной инфляции ставку придется удерживать на 1,8–4,9 процентного пункта выше заложенной Центробанком траектории. В частности, до третьего квартала 2027 года ее средний уровень может составить 13,8–14,1% вместо ожидаемых сейчас 13,1%. Помимо декабрьского решения ЦБ, на дальнейшую динамику повлияют инфляционные ожидания россиян и индексация тарифов ЖКХ в 2027 году.

На заседании 23 октября совет директоров Банка России сохранил ключевую ставку на уровне 14% годовых. Сигнал на декабрьское заседание остался нейтральным, но одновременно регулятор ужесточил прогноз по ключевой ставке на следующий год.